华凯易佰：有知名机构盈峰资本参与的多家机构于2月1日调研我司八戒体育

　　2023年2月3日华凯易佰300592）（300592）发布公告称财通证券601108）于健 谷亦清、中金资管张敏琦、开源资管郑小凡、盈峰资本童若琰、久富投资陈帅、鑫鼎基金刘磊、鹏华基金林伟强、恒大人寿袁一丹、宝盈基金陈金伟、信达澳亚李华君、大成基金付欣宇、博时基金徐鹤元、国泰基金姜英、泰康资产王嘉艺于2023年2月1日调研我司。

　　问：目前泛品模式和原来行业中铺货的模式有何区别？系统数据化的表现有哪些？

　　答：以前的铺货模式有两个痛点一是由于人效不变，泛品类业务的增长与公司的人数是正比例增长的，人员的扩充带来较高人力成本费用与管理难度；二是业务规模会被库存绑架，库存量会跟随业务扩张持续增长，造成较高的运营风险。目前泛品业务通过系统化运营提高了人效。库存方面，公司坚持控制库龄小于 1 年，愿意牺牲短期利益去解决滞销库存，从而顺利渡过了 2022 年的行业阵痛期。公司用了 3-5 年时间做系统研发，目前还在持续升级优化我们的优势。数据部、技术部约 200 人。公司几十万个 SKU 分别流向全球十几个 FB 仓库，通过数据化、系统化的精细化运营，能够实现高效、低成本的经营效果八戒体育。

　　答：市场上的系统大多为 ERP 系统，单独处理前端或后端。我们的系统兼顾前端和后端，将产品刊登、广告投放、库存管控、价格调控和销量、利润相结合，辅助提升公司业绩和效率。

　　答：可以说从 2022 年第三季度开始，整个行业在恢复向好。但部分中小卖家业绩变好的原因不是经营发生改善，而是因为汇率波动因素。公司的智能调价系统，可以在汇率波动时同步自动调整产品价格，使产品的毛利率较少受到汇率波动影响。

　　答：库存水平与行业没有关系，体现的是每个公司对库存水平的不同把控。截至 2022 年末，公司库存约 6.3 亿元，属健康水平，因国内新年假期提前对海外进行了部分备货。

　　答：公司 2022 年员工人数维持 2100 人左右，暂时没有大规模招聘的计划。2023 年会重视优化基层岗位，稳定核心团队，提高人效。

　　答：公司会与货代公司或船运公司签订合同，运输方式有海运和空运。公司有物流部门、物流系统和具体的物流商选择方案，通过系统进行比价筛选出最优运输方案，控制运输成本。

　　答：公司现在重点发展拉美市场，这些国家的电商渗透率较低，电商平台在逐渐成熟，物流渠道和海关情况在逐步完善。虽然消费能力不及欧美，但人口密度高，竞争相对不充分，利润率整体会高于欧美市场。

　　答：公司注重发展的质量，坚持稳扎稳打，不能犯大错误。经营上不会单纯追求销售规模，而是以利润增长为前提，稳健扩大销量。

　　答：跨境电商行业上半年的销售大概占全年的 40%，下半年占60%。原因是下半年是传统的需求旺季，海外传统节日较多，比如亚马逊会员日、黑五、圣诞节等，所以一般四季度销量最高。

　　答：公司有专门的产品开发团队，泛品业务每年会上新 20-30万个新的 SKU。精品与泛品是独立团队运营，产品开发模式也不同。

　　答：目前储能产品市场竞争激烈，并且需要大量资金投入，许多工贸一体的企业很早就开始布局。公司目前只是少量涉足储能周边产品。

　　答：供应链主要是靠系统去管理。销售规模大的产品，公司会优化供应链价格；量小的产品，优化运营效率和备货情况。供应商全国各地都有，主要集中在珠三角和长三角地区。

　　答：公司会在保持泛品基本盘的同时拓展精品品牌化，开发可以实现高增长的精品品类。泛品业务的现金流稳定，毛利率水平较高，未来仍是公司发展的核心基本盘。公司会坚持泛品+精品+综合服务平台三驾马车并行策略八戒体育，坚持多平台、多品类运营，充分发挥战略优势，实现有效增长。

　　华凯易佰（300592）主营业务：公司以控股子公司易佰网络为载体,依托中国优质供应链资源八戒体育、以市场需求为导向,开展跨境出口电商业务,主要通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Wish等第三方平台,将汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动等品类的高性价比中国制造商品销售给境外终端消费者

　　华凯易佰2022三季报显示，公司主营收入30.59亿元，同比上升186.23%；归母净利润1.44亿元，同比上升960.11%；扣非净利润1.34亿元，同比上升836.36%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入10.91亿元，同比上升10.07%；单季度归母净利润6004.44万元，同比上升1006.73%；单季度扣非净利润5592.54万元，同比上升1458.54%；负债率23.69%，投资收益-280.19万元，财务费用500.9万元，毛利率38.28%。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华凯易佰（300592）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　近期的平均成本为18.89元。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

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