佳禾食品获4八戒体育1家机构调研：公司有全产业大规模化生产能力的优势目前速溶咖啡已投入产能7200吨（附调研问答）

　　佳禾食品605300）10月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年9月30日接受41家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　答：今年头部的趋势整体上发展还是很好的，这些大客户本身扩张所带来的增量比较多，部分小客户在一定程度上受到了疫情等因素的影响，因此一季度整个奶茶行业的门店跟去年四季度是环比下降，二季度虽然在恢复，但仍难以全面恢复至以前年度水平，三季度因为秋冬季喝热饮的习惯来看应该是向好的趋势，是和宏观经济贴合慢慢恢复的趋势。最近几年烘焙、咖啡、八戒体育奶茶行业这几个赛道都相互在融合，一季度奶茶门店虽然没有体现出上升的趋势，但咖啡店是往上走的，结合公司业绩来看，奶茶植脂末的业务虽然没有持续以前年度的增长趋势，但咖啡业务是在上行。后续具体的情况要看市场的实际表现。

　　答：植脂末上半年的销售收入与去年同期相比-21.18%左右。Q3有一定的回暖趋势，具体需结合4季度的表现，可以关注公司后续披露的定期报告。

　　答：奶茶用的粉末油脂比重更多。渠道区分连锁型客户、生产型企业和出口电商，其中连锁型客户主要是茶饮客户；生产型企业主要是咖啡客户为主。

　　答：高端茶饮关注度比较高，也是我们比较重点开拓市场的一个方向，针对高端茶饮我们除了在现有产品上持续升级外也在开拓新的产品与之配合，如创新配料，我们也在涉足牛乳奶茶的原料。

　　答：1）原味是燕麦直接做成的，现在消费者对于原味燕麦口感的偏好持续提升。2）榛果：目前消费者对坚果比较偏爱。榛果香韵味较浓，不像杏仁偏苦；松子虽然更加香韵，但会掩盖燕麦本身的清香。3）黑巧：纯黑巧克力比较容易被消费者接受。

　　答：首先，植物基是比较健康的产业，也算是我们公司的愿景和业务的发力点，公司重视植物基的发展。粮油加工业十二五规划提出推进全国植物产品的研发产业化，鼓励增加全国营养健康食品的摄入，明确把全国营养食品和健康产业化相结合。据前瞻产业研究院数据显示，整个植物蛋白饮料市场持续的增长，2020年我国植物蛋白饮料市场规模约1,234亿元（2020年受疫情影响规模有所回落），整体保持正增长的走势。2022年国家十四五规划和2035年远景规划中也明确鼓励绿色健康，可持续发展，国民营养计划也明确植物蛋白为主要的营养剂料，所以说植物基产品发展前景是非常广阔的。第二个，从消费者的层面来讲，消费者也是更加关注产品的健康功能属性。像燕麦奶、白茶都符合了种种健康功能属性。另外现在一些90后00后，他们购买产品的时候除了一些口味上的需求也会注重整个产品的体验，包括产品是不是环保，绿色低碳、营养健康等等。

　　答：未来三年的话，公司将形成粉末油脂、植物基、咖啡，三足鼎立的格局，目前也按目标逐步奋进。

　　答：现在线上、线下都有，线上是传统的平台如京东、天猫和抖音；线下是一些经销商和便利连锁店的投放，其中经销商有原先已有的经销商，也有新商，现在还不是完全独立的状态；还有一些特殊渠道，比如银行等，他们都有一些商城，类似于私域流量的平台，燕麦奶和金猫咖啡都有推广。

　　答：其实公司前20年都是做B端的，虽然公司也有一些品牌，但品牌力在消费者端不强，公司希望建立一个C端消费者认可的品牌。目前公司基于谨慎的角度稳扎稳打，持续推进C端品牌建设。

　　问：咖啡业务目前的产品形态是粉状、液体状、熟豆，和三顿半的产品结构是一样的？

　　答：热萃液是一些工厂做咖啡味的食品，会用到咖啡液或咖啡粉，液体是通过两个工艺，一个是热风干燥，出来的产品是传统的速溶咖啡，还有一个是冷冻干燥，通过低温升华的技术把水分升华掉变成冻干咖啡。目前三顿半主要是冻干咖啡为主，而公司涵盖了从咖啡豆、咖啡液、咖啡粉全产业链的产品，并且公司很早就建立了国内自主研发的冷萃咖啡液的加工设备（热萃是引进德国的设备）。其实像冻干咖啡在中国是三顿半突然带火起来的，本身不是一个新的产品，雀巢其实之前也有，只是之前包装的形式像速溶咖啡一样是一大瓶的，名字叫黄金咖啡，颜色不像一般咖啡那么黑，颗粒也比较粗一点。至于为什么三顿半可以火起来，其实还是因为现在中国咖啡业务增速非常高，且国人对咖啡的需求不局限于传统的速溶咖啡，更加追求咖啡品质，所以才会有这么多特色咖啡店和冻干咖啡的出现，另外这种小杯的冻干咖啡解决了便利性的问题，随时冲泡，这个可能跟中国社会现状也有关。当然最好的还是现磨咖啡，所有通过再加工的咖啡肯定会有损失，比如咖啡豆磨成粉，在这个磨粉的工艺中已经有咖啡味散发出来了八戒体育，每增加一道工艺都会有散发，特别是用热萃和热风干燥会散发更多。装研磨后的咖啡袋子都是密闭的、有呼吸阀，还是越快消耗掉越好。公司在热萃和热风干燥的时候有一个香气回收装置，这也是一个比较核心的技术点，最后在喷粉的过程中把香气回填到产品里去。现磨的萃取率其实很低，冷萃因为在低温环境中损失的就比较小，比较接近现磨咖啡，所以冷萃现在比较受欢迎，又有便利性，又接近现磨，而且整个产品的定价，一小罐冷萃基本6-7元。

　　答：1、咖啡本身他只有原料，咖啡豆。算核心的话是供应链体系、现有的一些咖啡的供应渠道是非常畅通的，我们与国际的咖啡贸易商都建立了比较好的合作（有一些国际贸易商在咖啡之前一直有跟公司保持了很多年的其它原物料的合作）。

　　2、公司全产业大规模化生产能力的优势，目前速溶咖啡已投入产能7200吨，冷萃咖啡已投入产能6000吨，冻干咖啡已投入产能70吨，焙烤咖啡豆已投入产能20000吨。

　　3、公司在咖啡研发上持续在做生产工艺标准化的工作，让咖啡大师的产品固定下来形成稳定的生产与供应，培养更多的咖啡科学家。

　　答：2015年刚刚建厂的时候基本都是出口的，是以原料方式整箱速溶粉这样的原料出口，国内占的份额很小，一成都不到。目前随着国内咖啡市场的快速扩大，公司的咖啡业务份额也发生的巨大的变化，国内业务占比要超过一半，而且这个势头还在加剧，这与我们2015年设立咖啡厂时的预想一致，未来将以国内为主，重点开拓国内客户。

　　答：这几年出口业务一直比较平稳增长的，只是这三年疫情的原因有一些影响。因为公司面对的出口客户很多是东南亚的，比如印尼、马来西亚、缅甸，这些地方共同点是经济不是很发达，但他们已经习惯喝咖啡，平常饮用速溶咖啡，也比较喜欢吃甜食，所以那边三合一的咖啡销售较好。公司基本上出口的就是植脂末和咖啡粉两个产品。

　　答：去年全年咖啡业务超1亿，今年上半年超过7,000万，咖啡业务这两年内一直是高两位数增长。

　　答：首先说明一点，冻干咖啡粉也是速溶咖啡粉的一种八戒体育。速溶咖啡粉干燥工艺包括热风干燥以及冷冻干燥。目前人们理解的速溶很多是指狭义的热风干燥的速溶咖啡粉。从公司目前的业绩水平来看我们的优势，传统的热风干燥的速溶咖啡粉是在一直稳定增长形势，而冻干速溶咖啡粉一直保持较高的增长态势。

　　问：现在去和大B客户去加快产品研发是不是公司目前比较重要的事？是否每年都能看到有多少个新的咖啡的食品或饮品的解决方案才能上市？

　　答：是的，比较重要。现在大客户产品很多是定制的，这样也能体现公司供应链的优势。但公司也想要寻求更多的发展方向，所以想尝试一下金猫咖啡的培养，公司注册的两个品牌是金猫咖啡和非常麦。因为中国整个咖啡市场以及植物基市场的发展潜力是非常巨大的，市场格局也很分散，所以公司也想借蓝海时期把自己的品牌发展起来。八戒体育

　　问：三季度公司毛利率情况？茶饮大客户及体量？供货毛利率？茶饮大B客户之间利润率差别大吗？

　　答：原材料价格有所下降，原材料价格下降会在一个季度之后体现在毛利上，因为有保库存的原材料。7、8月原材料价格压力较6月改善不大，具体情况以及对公司的影响还是要看市场的实际表现。公司与许多国内较大茶饮连锁均有业务往来。利润率和产品、原材料有关。

　　答：相比较摩擦更有可能出现的是协同共进。如茶饮店客户往咖啡发展，咖啡客户卖燕麦咖啡。C端推广也是各分公司相互融合。

　　问：问一下现在整个成本的普遍的涨幅的情况，以及我们对后续整个成本端的展望，还有材料的成本单的拆单情况。

　　答：在成本端，我们主要是原材料的成本。具体拆分的话，分油脂、乳粉蛋白和其他的一些。像油脂成本承压较大，其次乳粉，还有蛋白，它的成本涨幅最大，但它的量比较少。产品端的提价情况，我们在上半年有过提价。今年六月下旬开始，主要的原材料有一定的下浮，但是还远没有回到两年前的水平，但趋势也是在下调的。我们可以预见四季度整个原材料的压力应该有所缓解，因为三季度需要消化之前价格的库存。我们基本上锁定一季度的原材料的模式，后期我们预判的还是震荡下行的趋势，我们还是差不多按照一整个季度来锁定原材料的。具体未来成本的情况要看市场的实际表现。

　　答：供应体系完善，能得到好的原料，有些我们可以自己加工生产，有些可以找到好的加工厂。比如椰浆，现在不单用在咖啡也用在奶茶，我们就可以去越南菲律宾寻找资源，直接让他们加工成成品，来满足客户的需求。我们现在不是局限于植脂末业务，而是朝着提供全面方案转变;

　　佳禾食品工业股份有限公司主营业务是从事粉末油脂、咖啡、植物基及其他产品的研发、生产和销售。主要产品有非氢化粉末油脂、耐酸粉末油脂、冷溶粉末油脂、低糖粉末油脂、发泡粉末油脂、特殊食品用脂肪粉、速溶咖啡粉、三合一咖啡饮料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉以及咖啡浓缩液、椰浆系列、植物浓浆系列、燕麦浓浆、燕麦奶等。公司被工信部评为“全国工业品牌培育示范企业”。

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